Sur Les Marchés Financiers, Le Cash Est Redevenu Roi

Alors que le coronavirus fait rage, les marchés financiers doivent prendre des décisions compliquées sans bien connaître les facteurs de risque. Parfois, ces décisions ne paient pas, comme cela a été le cas récemment pour l’investisseur Ray Dalio.

Ray Dalio, le milliardaire américain fondateur de Bridgewater Associates, la plus grande société de fonds d’investissement alternatif au monde, avait adressé un message bien précis aux milliardaires et PDG présents lors du Forum économique mondial, organisé à Davos en janvier dernier.

Son fameux message était le suivant : « Cash is trash ». Il avait alors fait couler beaucoup d’encre, dénigrant le pouvoir de l’argent liquide et poursuivant : « Débarrassez-vous de vos liquidités. Il y a trop de richesses détenues en liquidités sur le marché ».

Mais deux mois plus tard, les liquidités sont devenues souveraines sur les marchés mondiaux et le fonds spéculatif de Ray Dalio a depuis chuté de 20 %.

En effet, les entreprises et les investisseurs se précipitent aujourd’hui vers les liquidités, car la crise sanitaire actuelle crée une véritable panique sur les marchés. Plus de 200 000 cas de coronavirus ont été avérés dans le monde et l’OMS a qualifié l’épidémie de Covid-19 de pandémie.

Alors que les marchés boursiers du monde entier sont en chute libre, les investisseurs se tournent vers la sécurité des liquidités. Les fonds du marché monétaire américain auraient connu des entrées de 87,6 milliards de dollars ces dix derniers jours. La Bank of America a elle indiqué que la semaine dernière que les investisseurs avaient placé un total de 136,9 milliards de dollars en liquidités.

Le système bancaire américain est entré en position de force dans la crise sanitaire et se montre bien plus résistant qu’il n’a pu l’être pendant la crise financière. Dimanche dernier, la Réserve fédérale des États-Unis a pris de nouvelles mesures pour protéger davantage le système financier américain face au coronavirus, avec un programme d’assouplissement quantitatif de 700 milliards de dollars.

Jeudi dernier, alors que les actions s’effondraient, le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a fortement augmenté, tandis que la valeur de l’or a chuté. Le Bitcoin, que certains présentaient comme une valeur refuge, s’est également effondré. Le dollar américain en espèces est depuis particulièrement recherché, et les emprunteurs du monde entier commencent même à payer un supplément pour en obtenir.

Les entreprises se sont elles aussi assurées d’avoir un stock de liquidités suffisant. Le constructeur aéronautique Boeing a décidé la semaine dernière d’utiliser une ligne de crédit d’une valeur de 13,8 milliards de dollars, obtenue auprès des banques il y a environ un mois. D’autres sociétés comme Hilton, Wynn Restorts et Seaworld Entertainment, qui voient leurs activités ralentir fortement à cause du Covid-19, ont également fait appel à des lignes de crédit la semaine dernière. Il semblerait aussi que les sociétés de capital-investissement cherchent à faire appel à leurs lignes de crédit pour faire face à la crise actuelle.

Les grandes banques américaines qui financent ces lignes de crédit, comme Citigroup, JPMorgan Chase et Wells Fargo, ont toutes décidé de suspendre leurs programmes de rachat d’actions afin de conserver leurs liquidités.

Certains États américains ont également décidé de puiser dans leurs fonds de secours pour aider les entreprises face à la pandémie de coronavirus. L’État de Washington puise notamment 200 millions de dollars dans ses caisses, principalement pour soutenir les efforts du corps médical.

Mais la ruée vers les liquidités inclut également les espèces physiques. Le week-end dernier, le New York Times a rapporté qu’une agence bancaire de la Bank of America à Manhattan avait manqué de billets de 100 $ pendant une courte période, les clients retirant des dizaines de milliers de dollars à la fois. De même, Bloomberg News a rapporté qu’un bureau de banque Chase dans les Hamptons avait fait une demande de 30 000 $ en liquide pour satisfaire les demandes de ses clients.