Cours De L’Or : Une Tendance Haussière Sans Peur Et Sans Reproche

Depuis deux ans, une conjonction de facteurs fondamentaux et techniques s’est mise en place pour servir de socle à la hausse du prix de l’or. Durant l’été le marché a effectivement rejoint un seuil technique majeur à 1550$ et le prix du métal jaune s’est ensuite très bien tenu malgré les nouveaux records annuels et/ou historiques de nombreux indices boursiers internationaux.

Cette trajectoire haussière de l’or (et des métaux précieux en général, comme l’Argent-métal par exemple) devrait se poursuivre pour ce dernier trimestre boursier de l’année 2019, c’est en tous cas l’enseignement de l’analyse des flux des capitaux et des signaux techniques, alors que les fondamentaux combinés qui soutiennent l’or sont toujours parfaitement préservés.

Le réflexe de tout investisseur particulier qui veut acheter de l’Or ou en possède déjà, est de considérer cet investissement comme une protection de ses capitaux, une sorte d’assurance dans le cas d’une crise économique et/ou d’une chute de la valeur des actions en bourse.

Cependant, il convient de relever que la tendance haussière du métal jaune continue de se déployer alors que les indices boursiers sont au contact de leur record. Rappelons en effet que le cours du CAC 40 avec ses dividendes évolue sur ses records historiques, c’est le CAC 40 Global Return.

Ce métal précieux n’est plus une valeur refuge contre le risque de chute des actions, il est une valeur refuge contre le risque systémique d’effondrement du système et ça, c’est une nouveauté sur les marchés financiers ; d’où le paradoxe d’une hausse du CAC 40 avec le prix de l’Or.

La hausse de l’or se fait aussi dans un contexte toujours relativement haussier pour le dollar US face à un panier de devises, c’est un indicateur témoin de plus d’un nouvel attrait structurel des fonds spéculatifs internationaux pour lui. Le grand retour du volume d’échange est largement du fait des positions longues détenues sur les contrats futures Or par les hedge funds et aussi par le développement des ETF qui permet à l’épargne financière des particuliers d’acheter, avec notamment une forte hausse de la position ouverte des investisseurs particuliers chinois.

Au sein de toutes les bonnes raisons de cette dynamique haussière, l’écrasement des courbes de taux d’intérêt en territoire négatif ou à zéro, est LA raison principale de ce déplacement relatif des capitaux vers les métaux précieux. La recherche de rendement sur le marché du Crédit est devenue un travail difficile, cela profite à l’Or. Le graphique ci-dessous permet de bien visualiser le lien entre hausse de l’or et chute des taux à long terme.

TRYPTIQUE DE COMPARAISON AVEC DE GAUCHE A DROITE : LE COURS DE L’OR, LE DOLLAR US ET LES TAUX D’INTERET A 10 ANS AUX ETATS-UNIS

Source – TradingView

Le regain d’attrait pour l’or physique et l’or en version financière (contrat future, options, ETF, CFD…) est aussi l’illustration d’une perception du monde qui change. Un monde nettement moins coopératif dont la guerre commerciale en est le meilleur exemple. L’incertitude nourrit la hausse des métaux précieux et l’épargne financière peut s’y investir avec le développement des produits dérivés dont le sous-jacent est l’or, capitaux disponibles sortant des marchés monétaire et obligataire et incertitude géopolitique mondial, c’est l’addition qui engendre le potentiel haussier de l’or.

Comme le montre le graphique en log ci-dessous, la suite du mouvement haussier est conditionné par le dépassement de la résistance à 1550$. Si ce signal technique est donné, les records historiques seront donc engagés en tant qu’objectif de cours à horizon quelques mois.

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Cours de l’Or à long terme (échelle log) – source TradingView