Bourse : Les 5 Faits Marquants De 2019 Et Premières Prévisions Pour 2020

L’année 2019 se termine et le temps est venu de faire un bilan de la bourse, la performance  des principales classes d’actifs, première étape pour se projeter sur les prévisions de l’année 2020.

Bien que la dernière séance de l’année soit établie au mardi 31 décembre, rappelons que pour les traders institutionnels, l’année boursière est terminée depuis le vendredi 20 décembre. En effet, le vendredi 20 décembre a vu la dernière session annuelle des « 4 sorcières », soit la dernière journée de l’année des expirations mensuelles et trimestrielles sur le marché des options et des contrats futures ; les grandes salles de marché des banques et des hedge funds se sont vidées de leurs mains fortes jusqu’à à la reprise au début du mois de janvier 2020.

Ce nouveau billet technique proposé sur Forbes est l’occasion pour moi de mettre en avant 5 faits marquants en bourse sur l’année 2019 et de faire un premier essai de prévision de moyen terme pour l’année prochaine.

BOURSE – performance 2019 comparée avec l’outil TradingView

5 FAITS MARQUANTS BOURSIERS EN 2019 :

• La chute de la courbe des taux d’intérêt :

La convergence des politiques monétaires ultra-accommodantes des principales banques centrales a entraîné la chute des taux d’intérêt en 2019, avec désormais une très grande partie de la courbe des taux en négatif ou proche de zéro. Les courbes des taux de l’Allemagne et de la France sont négatives au-delà du rendement obligataire à 10 ans et cela s’est diffusé sur les obligations corporate à un rythme très rapide. La Réserve Fédérale des Etats-Unis (FED) a effectué un volte-face monétaire en 2019 avec 3 baisses du taux de ses fed funds et la Banque Centrale Européenne (BCE) de Christine Lagarde va continuer d’écraser la courbe des taux en 2020. Cette donnée de marché du crédit est la pierre angulaire du mouvement général de toutes les classes d’actif, en particulier la source de la hausse du prix des actions en 2019, les capitaux cherchant activement le rendement qui a disparu du crédit.

• La forte reprise haussière du Bitcoin et des crypto-monnaies :

Le mouvement de rebond du cours du Bitcoin a commencé au dernier trimestre 2018 mais s’est développé en 2019 avec une hausse de 3100$ à presque 14 000$ au mois de juin dernier. Depuis le milieu de l’été, le cours du Bitcoin a retracé une partie importante de sa hausse depuis les 3100$ (61,8%) mais conserve une performance annuelle de plus de 85%. Notons que la performance du Bitcoin est dépassée par des crypto-monnaies mineures qui, pour certaines, enregistrent des performances relatives à trois chiffres. L’année 2019 a confirmé l’intérêt grandissant des institutionnels pour les cryptos, avec une forte hausse du volume d’échange sur les contrats futures du Chicago Mercantile Exchange (CME) par exemple.

• La confirmation de la tendance haussière de l’or et des métaux précieux :

Tout au long de l’année 2019, j’ai pu vous proposer dans ces colonnes un suivi des raisons fondamentales à la source du potentiel haussier du cours de l’or et des métaux précieux. L’once d’or s’apprécie de plus de 16% cette année, en dépit de la forte hausse du marché actions. Des capitaux se sont placés à long terme sur l’or et l’analyse technique suggère toujours un potentiel haussier fort pour l’année 2020.

• Un fort attrait pour le risque avec des indices boursiers leaders en hausse de 30% :

Les indices boursiers majeurs ont enregistré soit des records pluriannuels, soit des sommets historiques (les indices américains en particulier). Le cours du CAC 40 hors-dividendes gagne 28,5% en 2019, porté par l’ensemble des secteurs d’activité cycliques avec notamment le grand retour des valeurs bancaires depuis l’été dernier. Cette hausse s’est appuyée sur une conjonction de facteurs techniques et fondamentaux et est d’autant plus impressionnante qu’elle est en découplage totale avec l’allure conjoncturelle générale, même s’il est vrai, l’Allemagne a évité de justesse la récession technique avec une croissance positive de son PIB au T3. Sans aborder ici les sources fondamentales de la hausse des actifs risqués, qui dépassent le seul simple fait des taux d’intérêt très bas et négatifs, rappelons qu’un aspect « flux de capitaux » est venu soutenir les actions internationales sur les mois d’octobre et de novembre avec une remontée de la part des actions dans les gestions qui était tombée au plus bas depuis 10 ans, ainsi qu’une réduction du poids relatif des liquidités.

• Un cours de l’euro dollar neutralisé par la guerre des changes :

Du côté des paires majeures du marché des changes flottants (Forex), si l’on excepte la Livre Sterling, aucune variation notable n’est à signaler. Le cours de l’euro dollar est en recul de 2,20%, stable à vrai dire entre 1,10$ et 1,15$, un équilibre des forces lié à la convergence des politiques monétaires entre BCE et FED. Le taux de change EUR/USD est donc un facteur neutre cette année, c’est le cinquième de mes faits marquants.

En définitive, je pense que la bourse en 2020 devrait voir une période de prise de profit sur les actions, du moins une correction lors du premier trimestre, avant un rebond dans un second temps. Le cours de l’or devrait exprimer tout son potentiel haussier en tendant vers ses records historiques avec des taux d’intérêt qui vont rester très bas et/ou négatifs. Quant au cours du Bitcoin, l’année 2020 pourrait voir une reprise car le marché a déjà retracé plus des deux tiers de la hausse construite entre 3100$ et 13 900$. Le thème fondamental principal restera les négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis.

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