Les emprunts des Etats mais aussi des entreprises ont considérablement augmenté sous l’effet du resserrement monétaire notamment. Une épine dans le pied alors que les emprunts doivent servir à financer les problématiques actuelles comme la transition climatique.
Le monde dans le piège de la dette ? L’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) s’inquiète de l’envolée des coûts des emprunts pour les États dans son dernier rapport sur la dette mondiale. En effet, cette hausse risque « de restreindre la capacité d’emprunt futur ».
« Les marchés mondiaux de la dette se trouvent face à des perspectives difficiles », avance l’OCDE qui pointe des « niveaux d’endettement déjà élevés », « une croissance économique qui marque le pas », et des « risques géopolitiques qui augmentent ». Et ce, alors que « les marchés de la dette doivent à présent financer l’investissement », notamment en matière de transition climatique.
100 000 milliards de dette
Qu’elle semble loin l’époque de l’argent gratuit. Durant la pandémie et jusqu’à mi 2022, les marchés mondiaux de la dette avaient fourni de très importantes liquidités aux entreprises et aux États afin de faire face à au Covid-19 et de relancer l’activité. Mais la remontée de l’inflation a contraint les banques centrales à durcir leur politique monétaire. Conséquences : les taux d’intérêts se sont envolés, renchérissant mécaniquement le coût des emprunts sur les marchés obligataires. Ces derniers permettent aux États mais aussi aux entreprises de s’endetter. Le taux d’intérêt est fixe et il est défini par les investisseurs.
En clair, les « rendements obligataires » – le niveau des intérêts des obligations – ont « augmenté sur plusieurs grands marchés des obligations souveraines », note l’OCDE. « Après avoir temporairement diminué sous l’effet de l’inflation, les ratios dette/PIB (…) » le coût de la dette augmente dans plusieurs pays de l’OCDE.
« Les dépenses consacrées aux charges d’intérêts (de la dette) sont supérieures aux dépenses de défense des pays de l’OCDE dans l’ensemble », signale l’organisation.
Ce phénomène n’est pas près de s’inverser. En 2024, le montant de la dette obligataire souveraine et d’entreprise représente plus de 100 000 milliards d’euros. Avec une proportion de 40 % de celle-ci arrivant à échéance d’ici 2027, la charge de la dette est amenée à augmenter ces prochaines années.
Des besoins d’investissements à long terme
Dans ce contexte, l’OCDE s’inquiète de la capacité des États et des entreprises à s’endetter de nouveau. Et ce, d’autant que les emprunts du passé « ont été essentiellement utilisés pour favoriser la reprise ». Si bien que « les besoins d’investissement à long terme sont restés en grande partie insatisfaits », soulève l’organisation. Par conséquent, les emprunts d’État doivent désormais cibler « la croissance à long terme » signale le rapport. « Des réformes structurelles » sont préconisées par l’organisme pour assurer la soutenabilité de ces mesures.
Du côté des entreprises, l’OCDE préconise d’ « accorder la priorité aux dépenses permettant d’améliorer la productivité ». Enfin, le rapport plaide pour un développement des marchés de capitaux pour le financement de la transition écologique. L’idée n’est pas nouvelle. En juin 2023, la France avait accueilli le sommet pour un nouveau pacte financier mondial, avec l’objectif de créer les conditions d’un « choc de financement » pour répondre aux problématiques actuelles.
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