Comment Uday Kotak a-t-il créé la première banque privée d’Inde après la fin du socialisme dans la péninsule ?

Uday Kotak, premier banquier privé de l’histoire contemporaine de l’Inde, dont la fortune est estimée à 15 milliards de dollars.

En 1985, alors que l’économie indienne était encore socialiste et fermée, vous avez décidé de créer une société privée de services financiers. Pour rester indépendant de l’Etat, vous avez surtout emprunté à votre famille proche de 60 membres vivant sous le même toit, à votre famille plus éloignée et à vos amis. Au fil des ans, vous avez transformé les 80 000 USD d’actifs initiaux en un empire de 67 milliards USD. Aujourd’hui encore, l’importance que vous accordez à la famille ne peut être sous-estimée. En 2020, les actions de la banque détenues par vous et vos proches représentaient encore un pourcentage stupéfiant de 30 %, ce qui a incité la Reserve Bank of India, la banque centrale de l’Inde, à vous obliger à vendre des actions. Pourquoi le « capitalisme au travail et le socialisme à la maison », pour vous citer, sont-ils si efficaces pour établir un empire ? Comment les familles indiennes soutiennent-elles les entrepreneurs d’une manière que les familles européennes ne peuvent tout simplement pas faire ?

Uday Kotak : C’est une expérience unique que de naître dans une maison comptant 60 membres et une cuisine. Sur la plupart des sujets, il y a toujours le défi de points de vue multiples et différents, qui doivent être conciliés. Dans la famille indienne traditionnelle, tout est question d’équité et de justice au sein de la famille. Par conséquent, s’il y a différentes branches, la part des différentes branches est déterminée de manière appropriée par les membres les plus âgés de la famille. Les règles du jeu à la maison ont toujours été la distribution équitable de tout. Parfois, la famille conjointe doit relever le défi de récompenser la méritocratie. Par conséquent, lorsque vous allez travailler sur le marché, c’est là que la différence apparaît, car le marché est fondamentalement capitaliste par nature, le marché décide du prix et de tout le reste. Il y a un équilibre inhérent nécessaire entre le système familial et le marché.

Lorsque j’ai commencé à construire Kotak en tant qu’organisation, la même question s’est posée. Vous cherchez à être juste envers tous les employés, mais il y a un élément de jugement humain et une sorte d’équité dans la façon dont vous construisez une institution. Une politique d’embauche et de licenciement extrêmement sévère, en particulier lorsque vous développez et motivez votre personnel, n’est pas nécessairement la meilleure façon de construire une entreprise. Il faut donc trouver un équilibre entre la culture d’une entreprise et les besoins du marché. C’est pourquoi j’ai dit qu’il fallait équilibrer les besoins du capitalisme et s’assurer qu’il est équitable.

Est-ce que l’importance accordée aux aînés dans une famille freine parfois les jeunes entrepreneurs dans une famille ? Et comment avez-vous fait pour que votre famille vous fasse confiance et mette de l’argent dans votre entreprise ?

Parfois, dans les familles mixtes indiennes, l’autorité des aînés peut freiner les jeunes entrepreneurs. Pour moi, cela a été plus facile parce que je créais une entreprise distincte dans un espace totalement indépendant et différent de l’entreprise familiale. Tous les membres de la famille n’ont pas mis de l’argent dans Kotak, cependant. C’était un choix fait par chaque membre de la famille. Quelques membres de la famille et quelques amis ont mis de l’argent dans la nouvelle entreprise. J’ai gagné leur confiance bien que je sois très jeune. Le contexte m’a aidé : l’Inde venait de s’ouvrir à l’époque, et les gens étaient prêts à tenter leur chance avec un peu d’argent.

Notre famille commune s’est agrandie depuis, et nous avons des personnes différentes qui construisent et dirigent des entreprises très différentes. Aujourd’hui, ma famille immédiate se compose de mes parents, de ma femme et de mes enfants. Vous voyez donc que toutes les structures, y compris le système de la famille commune, évoluent avec le temps. On peut dire que l’évolution de ma famille reflète celle du reste de l’Inde.

La banque étant un monopole d’État, vous avez dû vous limiter à des activités financières non bancaires. Vous avez essentiellement dirigé pendant 18 ans une boutique d’investissement axée sur l’escompte de factures, alors appelée Kotak Capital Management Finance Ltd. Dans les années 1990, l’Inde était encore un pays très rural, avec peu d’infrastructures. La bureaucratie et la corruption, tant dans le secteur public que privé, n’avaient pas encore été réglées, ce qui rendait les affaires extrêmement difficiles. Comment avez-vous trouvé des investissements rentables dans un environnement aussi complexe ? Quels sont les critères qui garantissent le succès dans les premières étapes du développement d’une économie émergente ? L’économie indienne s’étant rapidement développée depuis 1991, comment votre processus de sélection des investissements a-t-il évolué avec le temps ?

Uday Kotak : Kotak est un produit des réformes du secteur financier indien. En 1985, notre économie était très fermée. Depuis 1985, nous avons assisté à une réforme et à une ouverture progressives du secteur financier indien. Tout d’abord, nous avons assisté à l’ouverture du secteur bancaire, puis du secteur des fonds communs de placement et enfin du secteur de l’assurance, qui étaient tous contrôlés par l’État avant 1985. La transformation majeure s’est produite en 1992, et par la suite, nous avons assisté à une série de réformes dans le secteur financier indien pendant les 15 à 20 années suivantes. Nous avons eu la chance d’être le produit de ce processus de réforme.

L’une des autres choses qui a joué en notre faveur est qu’au départ, différentes parties du secteur financier étaient très imparfaites. Lorsque nous avons démarré notre activité, les taux de dépôt bancaire étaient d’environ 6 %, tandis que les taux de prêt proposés par les banques étaient de l’ordre de 16-17 %. Nous nous sommes adressés à des particuliers qui avaient un peu d’argent et leur avons proposé une alternative aux dépôts bancaires : des lettres de change dans des entreprises de premier plan comme Tatas, ce qui nous a permis de profiter de ces énormes possibilités d’arbitrage tout en offrant à nos clients un rendement de 12% dans des entreprises réputées. Nous avons travaillé avec un écart de 4 % (16-12 %) au lieu de l’écart bancaire typique d’environ 10 % (16-6 %).

En 1990, nous nous sommes lancés dans le financement automobile, où les spreads étaient également importants. Il y avait une période d’attente de six mois pour obtenir une voiture. Ce que nous avons offert comme proposition unique au client était de lui donner la voiture immédiatement, lorsqu’il choisissait de prendre le prêt chez nous. Nous y sommes parvenus en achetant d’énormes quantités de voitures, ce que les particuliers ne pouvaient pas faire mais que nous, en tant qu’institution financière, pouvions faire, et en gérant efficacement nos stocks.

Nous nous sommes ensuite lancés dans le courtage et la banque d’investissement. Nous nous sommes associés à de grands noms tels que Goldman Sachs et Ford Motors. En 1998, nous sommes entrés dans le secteur des fonds communs de placement, en 2001, nous nous sommes lancés dans l’assurance-vie et en 2003, nous sommes devenus une banque. Entre 1989 et 2003, de nombreuses opportunités se sont présentées à nous, grâce aux nombreuses réformes du secteur.

En 2003, Kotak Mahindra Finance Ltd. est devenue la première société de l’histoire de l’Inde à avoir reçu une licence bancaire de la Reserve Bank of India. En deux ans, vous aviez déjà 30 succursales bancaires dans tout le pays. Cependant, vous n’avez pas fait d’achats massifs. La croissance de la Kotak Mahindra Bank est restée presque exclusivement interne, et la plupart des gros achats que vous avez effectués sont en fait des rachats d’actifs que Kotak avait dû vendre pour des raisons de liquidité, comme en 2005 pour la société de financement automobile Kotak Mahindra Primus ou en 2017 pour Kotak Mahindra Old Mutual Life Insurance Limited. En fait, les seules acquisitions substantielles que vous avez réalisées sont l’achat en 2015 d’ING Vysya Bank, pour 2,1 milliards de dollars US, et la participation de 10 % en 2021 dans Ferbine, une entité promue par le groupe Tata, pour exploiter une entité parapluie pan-indienne pour les systèmes de paiement de détail. C’est contre-intuitif, car la plupart des experts commerciaux occidentaux situent le pic des fusions et acquisitions lorsque le marché se consolide, ce qui s’est précisément produit en Inde au cours des 20 dernières années. Pourquoi ce modèle de croissance interne correspond-il mieux à la stratégie de la Kotak Mahindra Bank ?

Uday Kotak – Notre objectif a toujours été de créer de la valeur pour les actionnaires. Par conséquent, la décision de faire ou d’acheter a toujours été basée sur la création de valeur, et non sur l’utilisation du cours de notre action comme une sorte de monnaie. Nous avons toujours considéré les acquisitions non pas comme une utilisation de la monnaie, mais en nous comportant comme si nous devions acheter ces cibles en espèces. La raison pour laquelle notre monnaie est forte est que nous ne l’utilisons pas à mauvais escient pour des acquisitions à court terme. Notre approche a toujours été axée sur la valeur.

Aux premiers stades de notre entreprise, nous avons trouvé d’importantes opportunités de croissance organique. Lorsque nous avons grandi, lorsque des opportunités se sont présentées, nous avons mis l’argent au travail. Nous avons d’abord racheté les participations de tous nos partenaires de coentreprise comme Goldman Sachs, Ford Credit et Old Mutual. Nous l’avons fait au bon moment pour nous et pour nos partenaires. Notre rachat d’ING Vysya Bank est la plus grande fusion bancaire du secteur privé à ce jour. Nous avons à nouveau vu de la valeur dans cette fusion, car nous avons obtenu une présence plus forte dans le sud de l’Inde. C’est pourquoi il faut être très stratégique dans les acquisitions, et celles-ci doivent être axées sur la valeur.

Nous avons acheté une participation de 15% dans une société d’échange de marchandises appelée MCX, que nous continuons à détenir, et ces dernières semaines, nous avons acheté l’ensemble du portefeuille de financement de véhicules haut de gamme de Volkswagen Finance. Plus récemment, nous avons acheté une participation de 10% dans une société d’enregistrement d’infrastructure de marché appelée KFin Tech. Nous sommes donc constamment à la recherche d’opportunités, qu’elles soient internes ou externes, mais nous privilégions avant tout la valeur pour les actionnaires.

En 2015, Kotak a conclu un partenariat 20 : 80 avec Bharti Airtel, le magnat des télécommunications Sunil Bharti Mittal, pour créer une petite banque de paiement, Airtel Payments Bank. Cette initiative était tout à fait sensée, car les petites banques de paiement telles que Wechat pay et Alipay en Chine avaient connu un énorme succès au début des années 2010. Cependant, Kotak Mahindra Bank a déclaré le mois dernier qu’elle avait achevé le processus de vente d’une participation de plus de 8% dans Airtel Payments Bank à Bharti Enterprises pour ₹294,80 crore. Le marché a réagi positivement, et le cours de l’action de la Kotak Mahindra Bank a gagné environ deux pour cent le jour suivant. En effet, Airtel Payments Bank avait déclaré une perte de ₹272 crore au cours de l’exercice 2017-18 et une perte de ₹338 crore en 2018-19. Pourquoi la banque de paiements Airtel n’a-t-elle pas connu le formidable décollage que des entreprises chinoises similaires ont connu au même moment ?

Uday Kotak – Les banques de paiement étaient un nouveau concept introduit par la Reserve Bank of India. Le régulateur avait des directives spécifiques pour les banques de paiements et il y a des contraintes sur ce qu’une banque de paiements peut et ne peut pas faire.

Il est arrivé un moment où la banque de paiements avait besoin d’investissements importants, et nous avons estimé que nous pouvions utiliser cet argent à meilleur escient pour certains de nos objectifs stratégiques et laisser à Airtel Payments Bank la liberté de construire son destin comme elle le souhaite.

Le régulateur envisage d’ouvrir les banques de paiement, en leur permettant de devenir des banques de petit financement. Cela pourrait être la voie à suivre pour les banques de paiement.

Je tiens à ajouter que Sunil Bharti Mittal est un entrepreneur et un homme d’affaires exceptionnel, et j’ai beaucoup de respect pour lui et pour ce qu’il a fait dans le secteur des télécommunications. Et ils ont été de très bons partenaires de coentreprise. Je serai heureux d’entreprendre d’autres coentreprises avec lui.

Dans le cadre d’un partenariat avec Creditas Solutions, une société fintech, vous avez récemment lancé une plateforme de remboursement « do-it-yourself » (DIY) pour les remboursements de prêts manqués. Alimentée par l’intelligence artificielle (IA) et l’apprentissage automatique (ML), la plateforme Neo Collections vise à offrir une expérience personnalisée et non intrusive, permettant ainsi aux clients de gérer eux-mêmes leurs dettes de manière transparente grâce à une plateforme de remboursement intuitive. Dans l’industrie automobile, les constructeurs automobiles avaient l’habitude de dominer leurs fournisseurs. Cette relation s’est inversée, car les fournisseurs de pièces comme la société française Valeo produisent le rempart de la technologie. Craignez-vous qu’un jour, les entreprises de FinTech comme Creditas dominent les banques tout comme les fournisseurs de pièces automobiles dominent les constructeurs automobiles ?

Uday Kotak : Nous pouvons constater que la technologie joue un rôle de plus en plus important dans tout, pas seulement dans le secteur de la finance, mais dans toutes les industries. Dans le secteur bancaire, la technologie est désormais cruciale pour la souscription et le prêt de crédits, ainsi que pour le recouvrement et la récupération. Par conséquent, faciliter l’emprunt et le remboursement pour les gens est un élément essentiel de l’ADN modifié pour l’avenir. Et cette plateforme de remboursement particulière est un pas dans cette direction.

Un message plus important est que les banques doivent être ouvertes à l’expérimentation, au partenariat et au coapprentissage avec les acteurs de la FinTech. Ce n’est qu’à cette condition que nous pourrons inventer de nouvelles façons de faire des affaires.

Le secteur des services financiers est actuellement peuplé de trois ensembles distincts d’acteurs :

Les sociétés Internet grand public
Les acteurs de la FinTech
Les entreprises traditionnelles de services financiers, y compris les banques.

Tous trois sont en concurrence dans une course à la possession du client. En Inde, la bataille n’en est qu’à ses débuts. Mais je pense que la grande bataille pour les banques sera celle des sociétés Internet grand public, car beaucoup d’entre elles possèdent des clients. Pour le bien des clients et de la stabilité financière, il est important que le système financier n’atteigne pas un point où tout le pouvoir repose sur quelques monopoles de sociétés Internet grand public.

Dans le même temps, les sociétés FinTech peuvent collaborer avec les banques ou avec les sociétés Internet grand public. Nos relations avec les sociétés FinTech seront fondées sur la collaboration plutôt que sur la concurrence. Il y a une grande différence entre cela, et ce que vous avez mentionné à propos de l’industrie automobile, qui est très consolidée. Je pense qu’une concurrence saine et généralisée est la réponse pour assurer la stabilité du secteur financier et protéger les intérêts des clients.

Enfin, les banques doivent se réveiller et s’améliorer, sinon elles perdront des clients au profit des deux autres catégories d’acteurs.

Dès la fin des années 2000, Kotak Mahindra Bank a choisi de faire des efforts pour l’environnement. Les centres de données étant l’un des plus gros consommateurs d’énergie, vous avez optimisé le vôtre en une seule installation en 2009. Vous avez encouragé nos clients à opter pour des relevés électroniques pour leurs cartes de crédit afin de réduire le gaspillage de papier, et votre bureau Kotak Infiniti est équipé de détecteurs de présence et de lumière du jour, de refroidisseurs à haut rendement énergétique et de solutions d’éclairage CFL pour réduire la demande d’énergie. L’étape suivante consisterait à intégrer des facteurs écologiques dans vos décisions d’investissement, afin de sanctionner, voire de mettre sur liste noire, les investissements très polluants et de récompenser les start-ups vertes. Comment votre plan de système de gestion sociale et environnementale (SEMSP) va-t-il pousser dans cette direction ?

Uday Kotak : C’est une question très pertinente. L’ESG est l’un des fondements les plus importants de l’avenir de toute entreprise. Chez Kotak, nous nous engageons sur tous les plans : engagement environnemental, social et gouvernance d’avant-garde.

En ce qui concerne l’environnement, je pense que nous sommes plus proches du risque que quelque chose ne tourne mal, plus tôt que tard. La race humaine a considéré l’environnement comme acquis pendant trop longtemps.

Chez Kotak, nous nous sommes engagés à soutenir l’énergie verte, l’énergie renouvelable, le recyclage des déchets plastiques et toute une série de mesures visant à faire de l’Inde un endroit moins pollué. Par exemple, nous avons récemment lancé un fonds ESG dans notre société de gestion d’actifs qui investit dans des entreprises en fonction de leurs scores ESG. La banque mesure et divulgue ses émissions de portée 1 et 2 depuis quelques années maintenant. Simultanément, comme la banque prête de l’argent, nous avons un mécanisme de notation ESG étendu intégré dans les transactions de prêt au-delà de certains seuils, qui donne du poids au secteur auquel l’emprunteur appartient ainsi qu’aux pratiques ESG de l’emprunteur.

Nous sommes à un moment où il faut changer l’environnement, quel que soit le stade de développement d’un pays.

Les efforts de Kotak sur les aspects sociaux de l’ESG se concentrent sur nos employés, nos clients et la communauté en tant que parties prenantes. Nous avons un programme de dépenses RSE très important qui se concentre sur l’éducation et les projets de subsistance par le biais de la Kotak Education Foundation, les soins de santé, les sports, l’environnement et les secours et la réhabilitation. Nous menons une politique active de diversité dans la composition de notre personnel, où environ un quart de nos employés sont des femmes, et nous avons pour objectif d’augmenter ce pourcentage.